08.06.2012 20:07 вернуться к списку новостей
В мае капитализация российского нефтегазового сектора снизилась вслед за ценами нефть, которые потеряли за месяц более 12%. Лидерами падения стали акции производителей природного газа – Газпрома и Новатэка, дополнительным негативом для которых стало одобрение правительством РФ новой налоговой концепции в газовом секторе. Нововведения предусматривают постепенную индексацию НДПИ на газ до 1049-1062 руб. за тыс. куб. м. к 2015 г. (против планируемых ранее к 2014 г. 622 руб. за тыс. куб. м. для Газпрома и 278 руб. за тыс. куб. м. для остальных компаний) с одновременной отменой льготных преференций для «независимых» производителей. Это приведет к существенному сокращению доходов сектора, особенно у «независимых» производителей
Между тем, в конце мая в СМИ появились сообщения со ссылкой на замминистра финансов РФ С. Шаталова о том, что его ведомство допускает пересмотр будущих ставок НДПИ. При этом Минфин планирует сохранить запланированный объем дополнительных доходов для бюджета. Мы считаем, что фактическое уравнивание НДПИ на газ для Газпрома и «независимых» производителей при сохраняющейся премии экспортного паритета к внутрироссийским ценам несправедливо. Поэтому шансы на пересмотр налогообложения в газовой отрасли в пользу «независимых» производителей не выглядят совсем безнадежными (правда, при этом вероятно дальнейшее увеличение налоговой нагрузки на Газпром). Если это в итоге произойдет, то можно будет ожидать серьезного роста акций Новатэка, который в мае потерял более пятой части своей капитализации.
Среди российских нефтяных компаний в мае лучше рынка выглядели акции Роснефти и Лукойла. Поддержкой для Роснефти прежде всего стало назначение И. Сечина председателем правления компании. Вероятно, инвесторы считают, что новый CEO придаст новый импульс развитию Роснефти. Для Лукойла позитивными факторами стали сильная отчетность за 1-й квартал 2012 г., намерение продолжить выкуп акций еще на $2-3 млрд., а также ожидания возможного SPO на Гонконгской бирже, усилившиеся после недавно проведенного компанией Дня инвесторов в Гонконге.